苏州未来电器IPO需冲破层层关卡 一数据或成致命弱点

  • 时间:2022-01-13 10:30  来源:未知   作者:admin   点击:

  电动防火卷帘门厂家月赚近百万炼油作坊因油荒“复活”(图)。近日,苏州未来电器股份有限公司(以下简称“苏州未来电器”)开始向IPO发起冲刺,不久前证监会网站显示,苏州未来电器IPO状态为“已受理”。据悉,该公司拟于上交所公开发行不超过1708.67万股,发行后的总股本不超过6834.67万股。未来电器此次IPO的保荐机构为中泰证券。

  据和讯网了解,苏州未来电器2015年7月13日挂牌新三板,2017年2月开始进入上市辅导期。据招股书披露,未来电器本次IPO计划募集资金2.46亿元,其中1.43亿元拟投资于智能终端电器扩产项目,0.73亿元用于新建研发中心项目,其余0.3亿元用于新建运营管理软硬件一体化平台项目。

  值得注意的是,招股书显示,2014-2016年各年末,未来电器的存货账面价值分别为2576.88万元、2226.15万元、5627.86万元,占同期流动资产的比例分别为21.67%、18.36%、27.60%,其中2016存货账面价值陡增。

  市场分析认为,对企业来讲,存货积压过多并不是好现象,一旦存货的增长率超过了销售增长率,那就意味着企业正常的资本循环受阻,流动资金短缺,再生产可能会受到影响。而要避免这一后果,企业可以选择的方法有降价销售,减少库存,回收现金。但这一措施又不得不承受利润下降的损失。

  2014-2016年各年末,公司应收账款账面净额分别为2849.99万元、3400.74万元、8428.63万元,占当年营收比重分别为21.10%、25.12%、42.07%。同样,2016年未来电器应收账款出现较大幅度上升。

  市场分析称,若应收账款数过多,说明公司的货款回收不畅资金拖欠严重,进而引起公司本身的流动资金紧张。更令人担心的是:有些应收账款容易变成“坏账”,从而造成企业资产流失,影响公司今后的发展。

  而上述两个项目也直接反映企业的销售状况,从而关系到企业的偿债能力和效益。

  公开数据显示,2014年~2016年,苏州未来电器流动比率分别为2.20、3.51 和1.97,速动比率分别为1.72、2.87和1.42。由此可见,2016年较之前的波动较大。而一般来说,流动比率和速动比率越低,说明企业资产的变现能力越弱,短期偿债能力越弱。

  对此,苏州未来电器解释称,2016年末,公司流动比率和速动比率较2015年末明显下降,主要原因为2016年公司智能终端电器营销规模增长较快,使得公司对流动资金的需求增加,为解决上述问题,公司采用流动负债如短期借款、应付账款筹集营运资金,从而拉低了公司的流动比率和速动比率。

  另外,招股书显示,2014年~2016年,该公司主营业务毛利率分别为 35.10%、40.62%和 34.04%。对此,苏州未来电器解释称,2016年度,公司主营业务毛利率下降主要系电能表外置断路器毛利率下降所致。

  不仅如此,苏州未来电器直言,随着南方电网电能表外置断路器招标继续进行以及国家电网电能表外置断路器招标正式启动,市场竞争将愈加激烈,电能表外置断路器销售价格可能存在下降风险,若公司不能及时研发出低成本方案,电能表外置断路器的毛利率存在继续下滑的风险,从而导致公司产品毛利率的整体下滑。

  同时,如果公司研发设计、生产能力、质量管理、品质保证能力等不能持续满足主要客户的要求,或者竞争对手采取其他竞争手段参与对客户的竞争,公司将存在大客户流失风险。

  另外,据和讯网观察,目前钢、铜等原材料价格涨势迅猛,而未来电器产品生产所需的原材料主要为电子元器件、微型断路器零部件、微电机、线路板、金属件、塑料件、铜材、钢材等。并且,报告期内,公司原材料成本占主营业务成本的比例约为 65%,因而原材料价格变动对公司生产成本及经营业绩有较大影响。受供求变动和宏观经济波动等多方面因素影响,电子元器件、微型断路器零部件、微电机、线路板、金属件、塑料件、铜材、钢材等材料的未来价格波动不可避免。

  如果原材料价格在短期内出现大幅波动,公司可能无法完全转移风险,从而对公司的产品毛利和整体利润水平产生负面影响。

  值得注意的是,报告期内,未来电器存在开具无真实交易背景的银行承兑汇票的情形。2014年,浦发银行苏州分行先后两次向未来电器开具1000万元银行承兑汇票,出票人为未来电器,收款人为苏安能建材,苏安能建材收到上述2000万元汇票后,向开户行和付款行浦发银行相城支行申请贴现,并将扣除贴现费用后取得的现金转给未来电器使用。未来电器实控人莫建平、朱凤英从公司拆借1000万元作为银行承兑汇票开立的质押担保定期存款资金。汇票到期后,浦发银行相城支行从未来电器保证金账户划款,完成解付手续。

  未来电器在招股书中表示,上述不规范使用票据融资的情形不符合票据法的相关规定,但经由开户行及付款行知悉并认可,不存在故意欺诈的行为。如果公司因此受到有关部门处罚,实控人将承担全部处罚款,保证公司不会因此遭受损失。

  另外值得一提的是,今年以来被否的企业中,最近三年净利润规模不足3000万的企业占比超过90%,盈利能力偏低成为IPO最大“拦路虎”。

  而根据招股书披露,苏州未来电器2014~2016年营业收入分别为1.36亿元、1.35亿元和2亿元,2015年小幅下降,同期扣非净利润分别为1979.14万元、1827.93万元、2606.74万元。